导读：近年以来，我国云计算下游需求达到较大体量并保持快速增长对产业链的拉动作用将更加可观。从爆发增长期切换至快速成长期可能经历增速暂时波动，但行业长期成长趋势不变。
国内公有云市场连续多年高增。1）根据信息通信研究院数据，2017年我国公有云市场规模达到264.8亿元，同比增长55.7%。主要受互联网企业需求高速增长带动，同时传统企业上云进程也在加快。预计2018-2021年我国公有云市场将继续保持高增速，到2021年市场规模将达到902.6亿元。2）IaaS市场继续领跑公有云细分市场。根据信息通信研究院数据，2017年，国内IaaS市场规模达到148.7亿元，同比增长70.1%，PaaS市场规模为11.6亿元，同比增长52.6%，SaaS市场规模达到104.5亿元，同比增长了39.1%。
云服务商受资本市场青睐的程度仍将势不可挡。一方面，IaaS的快速发展提供了云计算大推进的基础环境，SaaS发展基础环境成熟。另一方面，外部受到国家政策持续推进。如工信部2018年8月12日发布的《推动企业上云实施指南（2018-2020年）》指出，目标到2020年，全国新增上云企业数量达100万家。内外结合，一切都是即将喷薄而出的样子。对标美国，在美国科技股的十年大牛市中，云计算是表现最好的板块。其中诞生了近万亿美元市值的IaaS龙头亚马逊和超过千亿美元市值的SaaS标杆Salesforce。相比之下，中国云计算板块投资从2012年开始主题炒作，2017年才逐渐真正有基本面的落实。巨大的市场和不匹配的市值，带来的是巨大的投资机会。自2018年11月份以来，科创板就一直是资本市场上最热的话题之一。两会期间，孙丕恕再次表示浪潮集团将组合浪潮云业务，计划在科创板上市。他说“目前浪潮云已进入B轮融资，各种中介机构也开始进场，券商已经选定并开始辅导，浪潮云在科创板上市是我们的一个战略方向。” 一个企业从加大研发投入、推动创新到实现盈利，是有一个过程的，股票市场是以盈利为核心的，但科创板不见得是以盈利为核心，而是看能不能有自己的核心竞争力，是否能获得专业机构的认可。如果有专业机构认同并给出高估值，给企业投资，和企业一起成长，一定会孵化出高速成长、能够面向全球竞争的企业。
移动互联网红利消失，新IT代际有望带来行业新需求。2018-2019年是移动互联网红利消失，AI、物联网、车联网等新的IT代际来临，后续新的IT需求有望提升。1）移动互联网红利已消失，2017年全球智能手机出货量有史以来首次出现下滑。2）根据2017Gartner成熟度曲线，AI、物联网等逐步过高预期消化，出现科大讯飞AI同传事件与IBM裁员，未来将进入成长期。3）随着5G、AI、物联网为代表的下一IT代际来临，必然带来数据量呈现几何级增长，对计算和存储产生新增需求。
2018年5G开始预商用，物联网正式建立，数据量暴增对IaaS需求提升。1）根据新华网报道，我国的IMT-2020（5G）推进组计划2018年试商用，2020年商用。IMT-2020（5G）推进组联合三大运营商，以及中兴、华为、大唐等主要设备商积极推进5G技术验证和标准制定。2）5G的最大意义除了网速的提升，还有大幅降低网络通信延迟，达到了个位数毫秒的级别，催生了超高可靠超低延时通信业务（uRLLC）。在超高网速、超低延迟下，各终端可将更多数据传输到中央服务器，依靠其强大的计算能力进行计算。诸如全自动工厂、自动驾驶、移动医疗等应用都将得到实现。这也对物联网提供了硬件上的基础。3）全球物联网在5G时代正式建立。据统计，2015年全球物联网连接数约60亿个，预计2025年全球物联网连接数将增长至270亿个，物联网设备数量将达到1000亿台。而根据IHS预测，到2025年全球物联网设备数量也将达到754.4亿台。4）据IDC预测，全球数据总量预计2020年达到47个ZB，2025年达到163个ZB，其中预计2020年我国数据量将达到8060个EB，占全球数据总量的18%。产生的海量数据将需要更多的物理服务器与云服务器去存储与计算。
人工智能大幅提升算力需求，推测2020年全球新增千亿级AI市场。1）2017年开始随着产业政策逐步落实，我国人工智能技术的应用和发展水平大幅提升。工信部预计，到2020年我国人工智能核心产业规模将超过1500亿元，带动相关产业规模超过1万亿元。2）推动人工智能发展的动力有三个：算法创新、数据（其可以是有监督数据或者交互式环境），以及可以用于训练的算力。尤其算力的提升可以为提升AI发展进程创造前提。根据OpenAI近日发布的分析表明，自2012年以来，人工智能训练任务中使用的算力正呈指数级增长，其目前速度为每3.5个月翻一倍（相比之下，摩尔定律是每18个月翻倍）。自2012年以来，人们对于算力的需求增长了超过300,000倍（而如果是以摩尔定律的速度，只会有12倍的增长）。在此期间，算力的提升一直是人工智能快速发展的重要因素，对物理服务器与云服务器的存储与计算要求不断提升。3）目前人工智能的计算平台，除GPU的大规模应用外，还有FPGA和ASIC为代表的其他加速计算解决方案。根据搜狐等媒体报道，预计到2020年全球可能会有10亿个摄像头，涉及路口、火车站、飞机场等等。以每秒30帧图像计算，到2020年全球每秒就有300亿个图像需要实时分析，意味着每秒300亿个实时“推理”。以新推出的Tesla P40为基准，300亿个实时“推理”约需要1000万台P40服务器。因此全球AI服务器未来市场空间至少在千亿元级别。
“新数据时代”已来，并呈现出四大特征——新的价值需求、新的应用模式、新的部署环境和新的数据形态。具体而言，数据不仅是企业发展的重要命脉，更是一种超越竞争对手的重要“战略资产” 。新价值需求已经愈发明确——用户更加关注数据价值挖掘和依托数据实现运行升级和商业增长；行业应用场景逐渐细分，对数据检索、数据传输、数据调取、数据应用等多个维度提出了更具有行业发展实际的个性化新要求；基础设施云化已经成为主流，私有云增长迅速，混合多云模式成为首选。“混合”、“融合”、“复杂”成为了数据中心及IT架构的新常态；IDC报告预测，到2020年，总体企业数据将达到44ZB，其中80%的数据是非结构化数据（图片、视频、归档以及企业级备份等各种数据）。66%的企业将采用高级分类处理方式来采集、保存并处理非结构化的数据，以提高分析效率。新数据时代的四大特征对于存储提出了新的要求，比如精细化、即时性、整合化、不确定性等。近日，浪潮新一代G5存储平台发布会上，存储产品线总经理李辉表示：计算已经成为新型生产力，只有先实现了“灵活适配并满足云环境需求”、“支持并面向智能应用发展”以及获得“共享、管理及挖掘数据价值”的能力，才能支持并促进用户在新数据时代下打开更具可能性的新商道。从两大新品，可以看到浪潮在存储技术方面的创新突破。在极致容量方面，目前浪潮分布式存储系统可扩展至数千个，可以形成10EB级海量存储空间、百亿数据文件管理、亿级IOPS和TB级带宽，加上不断进步的数据自动修复和自动运维机制，使之广泛适用于海量数据存储场景。
数量增加迅猛的小微企业叠加企业转型是重要驱动力，信息化程度极待提升。在国家的双创政策引领下，中国的创业热潮迭起，中小企业飞速发展。根据工商总局的数据，2017 年全国日均新登记企业达1.66 万户。在这其中，中小企业又是市场中的绝对主体。截止2017 年7 月底，中小学微企业数量约2,328 万户，占据企业总数的82.5%。数量庞大的小微企业群体，是国内SaaS 市场爆发的先决条件。在小微企业迅速增加的同时，企业的信息化系统建设情况却不尽如人意。根据36氪数据，中小企业信息化程度仅有10%左右，发展空间广阔。
国企改革驱动云服务保持高成长。增速主要动力在于，国企高盈利下加大IT投入，同时国企改革及重组产生新客户获取机遇。以央企为例，受中国经济增长及供给侧结构性改革等多方面因素影响，2018年央企的经营效益大幅提升。根据国资委统计数据，2018年央企实现营业收入29.1万亿元人民币，同比增长10.1%；实现利润总额1.7万亿元人民币，创历史最好水平，同比增长16.7%。
紧抓企业上云机遇，云业务进入高速成长期。在“2018可信云大会”上，工信部信软司信息服务业处处长史惠康表示工信部正在推动“企业上云”的政策措施和企业上云操作指南，从政策引导和操作指导方面加快推动企业上云。另一方面，国务院与工信部分别发布文件支持工业互联网产业发展，其中重点工作包括推动30万家企业上云；全国多个省市也推出了助推企业上云的相关政策，加大资金与政策的支持力度，加快推动企业使用云服务。总结而言，目前企业上云的趋势明朗，将长期利好云计算/工业互联网领先企业阿里云、浪潮云、光环新网、华为云等。
我国云计算处于快速发展期，市场空间广阔，把握产业链核心企业。全球云计算需求仍有很大空间，如 2018 年第二季度，SaaS市场规模达到200亿美元，比上一年增长32%，企业SaaS市场虽然在一些领域已经相对成熟，然而，SaaS占企业软件总支出的仍不到15%，因此与内部软件相比仍有较大潜力。海外云计算“一超多强”格局已经形成，国内云服务市场步入放量增长期，空间广阔，云计算多个领域的公司都有望充分受益。从国内市场规模来看，2017 年中国公有云市场为246 亿元，仅为美国的 1/5；渗透率为3.3%，仅为美国的 1/3 左右，具备极大发展潜力。从市场格局来看，IaaS领域阿里云已跻身全球第三，但其收入规模与AWS、Azure相差甚远，成长空间巨大。因此，从发展阶段来看，美国企业IT设施大规模云化领先中国数年时间，目前仍呈现快速增长，中国在接下来数年快速增长仍将持续。阿里巴巴、腾讯、浪潮、华为等国内云业务厂商持续高增长印证了国内需求的持续释放，对 IT的需求由产品转向服务的趋势下，快速增长阶段远未结束。
产业链将充分受益，把握重点环节核心竞争力企业。从产业链构成来看，IAAS服务提供商就向寡头格局发展， 但在芯片、服务器、IDC 等环节的产业机遇亦不容忽视，而 SAAS 的通用和行业型公司也存在各自的发展机遇。近年以来，我国云计算下游需求达到较大体量并保持快速增长对产业链的拉动作用将更加可观。从爆发增长期切换至快速成长期可能经历增速暂时波动，但行业长期成长趋势不变。
重点关注： 云计算快速增长仍望继续，产业链某些环节需求增速短期波动不改长期成长趋势，建议积极把握中长期投资机遇。同时继续推荐两类重点标的，一是高景气行业优质公司，二是重视基本面良好的显著低估值标的。 IaaS领域重点关注浪潮云、中科曙光、 深信服、宝信软件；SaaS 领域重点关注广联达、用友网络、泛微网络、恒华科技、超图软件、石基信息、恒生电子、长亮科技。（参考资料：华创证券研究所、国盛证券研究所报告整理）
