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近日，高新兴发布2019年半年报。公告显示，公司上半年实现营业收入16.1亿元，同比上涨15.23%;实现归属于上市公司股东的净利润1.85亿元，同比下滑26.12%，其中，扣除非经常性损益的归属于上市公司股东的净利润1.75亿元，同比下滑28.85%%。研发投入2.58亿元，同比增长47.38%。

高新兴目前有两大业务领域和三大事业群，两大垂直业务领域分别是车联网和公安执法规范化;三大事业群分别是物联网事业群、公共安全事业群和平安城市与智能交通事业群。

根据年中报，车联网业务营收比上年同期增长56%，交通行业营收同比增长49.64%，成为拉动营收主要动力。

车联网业务成拉动营收增长主要动力

我国的车联网业务一直处于起飞前夜，囿于通讯技术不够完善、车机电子元器件性能较低、高精地图出现较晚、交互方式不够方便安全等问题，车联网没有真正地发展起来，或者说，长期局限于导航、娱乐等功能。

高新兴的车联网发展主要集中在四个层面：分别是终端设备层、路侧设备层、平台层和应用层。通过这四层可以实现车云互联、车车通信，车人通信，车路通信和车内控制，最终目的是实现自动驾驶。

一、终端设备层，帮助车从普通的车走向“聪明的车”，典型产品是T-Box(车载信息单元)，通过集成 V2X 模组，可以为车主提供路况信息、导航信息、紧要情况应对预案、远程车辆诊断以及互联网(消息、金融业务、电子邮件等)服务。

终端设备层的市场又分为前装和后装。前装客户主要是主机厂，包括吉利、长安、比亚迪等国内大型整车厂商。今年年初，高新兴、高通和吉利联合发布支持5G 和 C-V2X的量产车型计划。后装产品主要是后视镜行车记录仪集成 V2X模组，客户为海外运营商和互联网汽车服务提供商。

可以发现，高新兴前装产品市场选择和国内主机厂合作，后装市场产品市场主要在海外。前装产品技术和市场门槛较高，但是一旦和车厂合作，将在接下来的几年稳定向主机厂供货，订单得到保证;从后装市场看，海外运营商对产品的安全稳定性要求较高，一定程度上避免陷入后装市场常见的低价竞争和恶性竞争。“前装+国内、后装+海外”的打法是高新兴一大优势。

二、路侧设备层，负责与来来往往的众多汽车进行通信，将路况及周边信息及时反馈给车，形成“智慧的路”。

三、平台层和应用层，高新兴也结合自身行业理解优势，针对性的打造面向不同行业客户的解决方案，重点打造城市商用级车联网解决方案。

车联网已经形成通信芯片、通信模组、终端设备、整车制造、运营服务、测试认证、高精度定位及地图服务等为主导的完整上下游产业链生态。

如今，C-V2X技术也发展出向5G新空口演进的明确路径。当前，工信部逐渐开放5G牌照，随着2019年5G预商用，2020年5G规模商用的到来，5G+车联网将拥有更高的可靠性和更低时延，有利于智能交通系统高效运行。

高新兴曾在一次投资者关系会议中透露，在未来的两年里，将为车联网“5G和C-V2X产品研发项目”逐步投入2.14亿元。

公安执法规范化领域，加速行业整合

上半年，高新兴持续深耕公安信息化智能化建设，发布了全国首个基于人工智能、大数据、“云+端”的“55423智慧执法体系”。该体系将融合智慧执法管理平台和办案平台打通“智慧执法办案”和“智慧监督管理”两大命脉，实现对传统执法业务流程的集约化再造。

在公安信息化领域，高新兴还加速了行业的并购，行业集中度进一步提高。2018年底，高新兴以7500万元自有资金并购了深圳市神盾信息技术有限公司(神盾信息)，神盾信息以公安智能执法规范化和大数据情报分析为基础，以执法闭环平台和情报分析平台为核心，有利于完善高新兴公安信息化智能化产业链，以满足未来不断增长的市场需求。

据预计，整个公安执法规范化的市场规模达百亿级。

风险：营收增长，毛利率下滑

虽然高新兴在报告期内营收增长依然强劲，但净利润下滑超过20%。从毛利率角度看，不论是公安、电信还是交通行业的毛利率都有所下滑，平均下滑4.2%。

成本的增加对毛利率产生影响，加大研发投入与强化管理水平导致管理费用率上涨。

2019上半年，高新兴的研发投入、管理费用和销售费用都有所上涨。研发投入2.59亿元，同比上涨47.38%，这是加大对车联网及公安执法规范化应用领域的研发投入所致;管理费用同比上涨24.49%，销售费用同比增长32.04%。

行业竞争加剧对产业毛利率也有影响。从政策层面看，2018年12月28日工信部印发的《车联网(智能网联汽车)产业发展行动计划》、发改委印发的《智能汽车创新发展战略》等政策文件都鼓励车联网行业发展，行业玩家实力增强，市场竞争加剧可能会导致毛利率下滑。

8月30日，高新兴举办投资者关系活动。并在会议上对毛利率下滑作出回应：

车联网业务方面，主要是受市场竞争加剧和国际贸易形势的变化引起的降价影响，成本方面无较大波动，预计下半年毛利率保持稳定;

软件系统及解决方案方面，毛利率下降的原因是商业模式的转化，从PPP和BOT模式转化为BT模式，有利于改善集团现金流情况;

警务终端与信息化方面，毛利率的变化不完全是降价的原因，还受到产品结构的影响，去年产品主要是执法记录仪，今年产品较多是执法办案一体化产品，是软硬件“云+端”的执法规范化解决方案。