5月5日，睿创微纳发布公告称，其全资子公司艾睿光电被美国国财政部OFAC（美国财政部海外资产控制办公室）列入SDN清单（特别指定国民清单）。

所谓SDN清单，全称为Specially Designated Nationals and Blocked Persons List，与实体清单由美国商务部工业和安全局（BIS）发布不同，SDN清单是由美国财政部外国资产控制办公室（OFAC）发布。

据业内人士分析，与实体清单用于出口管制不同的是，SDN清单带有金融制裁属性，一旦被列入SDN清单，将被美国政府冻结涉美资产，相当于被切断了与美国的相关业务或美元金融的交易。因此相比实体清单，SDN清单带有“制裁升级”的意味。

受此消息影响，5月6日开盘，睿创微纳股价低开，一度跌超6%。

因何而受制裁？

5月3日，据美国驻华大使馆微信公众号发布的消息称，美国对31个中国公司实施制裁。艾睿光电向俄罗斯客户提供美国工业和安全局发布的高优先级物品清单当中的产品，包括望伸缩式热成像瞄准镜。

官网资料显示，艾睿光电主要业务为非制冷红外焦平面探测器及组件的研发、生产和销售，具有自主知识产权，致力于为全球客户提供专业的、有竞争力的红外热成像产品和行业解决方案。其主要产品包括红外焦平面探测器芯片、热成像机芯模组和应用终端产品，2023年曾发布全球首款8μm像元VGA分辨率的红外热成像模组。

2021年艾睿光电曾被山东科技厅等部门认定为高新技术企业。2022年底，睿创微纳成功发行可转债，其中艾睿光电主要承担了红外热成像整机项目的实施。

占比关键，影响是否可控？

针对此次被列入SDN清单的影响，睿创微纳表示，“此次子公司艾睿光电被列入SDN清单不会影响公司及其他子公司业务开展，对公司整体影响可控。艾睿光电在海外无分支机构，公司正在对子公司艾睿光电被列入SDN清单产生的影响进行评估，并将制定有效的应对措施。当前，公司经营及财务情况一切正常，在手订单充足，市场开拓工作有序推进。”

作为睿创微纳旗下重要全资子公司，艾睿光电对上市公司净利润贡献超过六成。

2023年年报显示，睿创微纳全年实现归母净利润4.96亿元，而仅艾睿光电一家公司就为其贡献了3.18亿元净利润，占睿创微纳全年净利润的64.11%。此外，艾睿光电截至2023年末的总资产为28.67亿元，占睿创微纳总资产82.97亿元的34.55%。

艾睿光电被美国列入SDN清单后，睿创微纳的海外业务将首当其冲受到波及。近年在，睿创微纳持续开拓海外市场已见成效，在总营收中占有重要比重。

据2023年度财报，睿创微纳去年实现境外主营业务收入14.19亿元，较上年同期增长6.83%，占当期主营业务收入的40.74%。

睿创微纳面向海外市场的产品及业务主要涵盖户外运动、工业测温和安防视觉等应用。

在国际市场，红外热像仪逐渐成为民用领域的重要消费市场，根据第三方机构Yole预计，2025年全球非制冷民用红外市场规模将达到75亿美元，需求广阔。

另外，据睿创微纳在今年4月接受机构调研时所透露的信息，鉴于红外热成像在户外、工业领域有广泛运用，需求较好，该公司将在在民用户外产品保持增长的同时，加大对工业领域产品推广，促进工业领域应用成为在海外市场新的增长点。

此外，在财报中睿创微纳还表示，该公司也在关注并拓展海外市场车载红外热成像产品的布局。

据悉，睿创微纳发布了国内首款通过AEC-Q100车规级认证的红外热成像芯片，将用于满足汽车智能驾驶、自动驾驶、智能座舱等领域的应用需求。车载红外领域，该公司已获得包括比亚迪、吉利、滴滴、大运、智加、慧拓等在乘用车、智驾、商用车等领域的多家头部企业定点项目。

境外资产方面，截至2023年底，睿创微纳境外资产总额为6708.65万元，占总资产的比例为0.81%。

棋局之下，何以逆风救市？

作为山东首家登陆科创板的企业，睿创微纳自2019年上市以来就广受瞩目。

作为一家专业从事非制冷红外热成像与MEMS传感技术开发的集成电路芯片企业，睿创微纳现已形成红外业务为主，微波、激光等多维感知领域逐步突破的新格局，主要产品包括非制冷红外热成像MEMS芯片、红外热成像探测器、红外热成像机芯、红外热像仪及光电系统。产品广泛应用于特种装备及民用两大市场。

从最新业绩表现来看，2024年一季度，睿创微纳实现营业收入10.07亿元，同比增长27.47%，归母净利润为1.29亿元，同比增长57.56%。

2023年，睿创微纳实现营业总收入35.59亿元，同比增长34.50%；归母净利润4.96亿元，同比增长58.21%。其中，该公司2023年销售毛利率同比增加3.44个百分点至50.02%，盈利能力稳健。

分产品来看，2023年睿创微纳主营业务中，红外热成像业务收入30.06亿元，同比增长34.59%；微波射频业务收入4.05亿元，同比增长15.75%。睿创微纳表示，主因报告期内该公司持续进行研发投入和新产品开发，加强开拓市场，扩大销售。

在年报中，睿创微纳表示，2024年该公司继续深耕红外领域，坚持从红外芯片、红外探测器、热成像机芯模组到红外热像仪整机的全产业链布局。

同时，睿创微纳计划进一步开拓多维业务版图，拟与关联公司共同出资成立控股子公司睿思微和睿创光子（无锡）。其中睿思微主要推进睿创微纳在微波半导体与射频电子系统领域的发展，进一步专业化整合；睿创光子（无锡）主要为推进公司在光子芯片领域的发展，进一步延伸公司产业链。

针对目前睿创微纳主营业务下的特种装备及民用两大市场，市场也给出积极预期。

在特种装备市场方面，我国特种装备类红外市场总容量达300亿元以上。随着国防信息化建设的持续推进，红外成像、夜视及武器导引等需求将持续增长。

在民用方面，睿创微纳关注并拓展海外市场车载红外热成像产品的布局。车载红外领域，该公司已获得包括比亚迪、吉利、滴滴、大运、智加、慧拓等在乘用车、智驾、商用车等领域的多家头部企业定点项目。

结语

诚如前文所言，如果一家公司被列入SDN清单，意味着实际上就被切断了与美国相关的业务或金融交易。据北京太古律师事务所的文章指出，即使是与非SDN主体交易，如果该主体的商品、服务单独或累计包含50%以上来自SDN主体的产品，仍然会受到美国的制裁。“

在当前纷繁复杂的国际局势下，对于被列入SDN清单的企业而言，业务开展受影响市场可能要远超过北美地区。而睿创微纳能否在接下来通过持续的业务创新进展和沟通协商延续2024年Q1的高速业绩增长，我们将持续关注。