8月8日，国产智驾芯片第一股“黑芝麻智能”正式在香港交易所主板挂牌上市。

　　根据了解，黑芝麻智能发行价为28港元，扣除应付上市开支8520万港元，募资净额为9.51亿港元。

　　黑芝麻智能表示，本次IPO募集所得资金净额主要用于智能汽车车规级SoC、智能汽车支持软件与自动驾驶解决方案的研发；提高商业化能力；及用作营运资金和一般公司用途，尤其是采购存货用于SoC量产。

　　车规级高算力SoC出货量居全球第三

　　黑芝麻智能成立于2016年，是一家车规级计算SoC及基于SoC的智能汽车解决方案供应商。作为二级供应商，公司在自动驾驶价值链的中游营运，以基于SoC的捆绑式解决方案及基于算法的解决方案的形式提供自动驾驶产品及解决方案。根据弗若斯特沙利文的资料，按2023年车规级高算力SoC的出货量计，公司是全球第三大供应商。

　　目前，黑芝麻智能已推出了两个系列的车规级SoC，包括华山系列高算力SoC及武当系列跨域SoC。公司从专注于自动驾驶应用的华山系列高算力SoC开始并将其商业化，并于近期推出武当系列跨域SoC，以从核心自动驾驶功能扩展至覆盖对智能汽车等先进功能的更多样化及复杂需求。截至2024年3月31日，公司的SoC产品出货量合共超过156,000片。

　　据了解，华山系列高算力SoC是黑芝麻智能的主力产品，已推出了A1000、A1000L以及A1000Pro。其中，于2020年6月推出的A1000、A1000L已于2022年实现大规模量产。而武当系列SoC则是针对L2+自动驾驶和跨域计算而设计的，公司于2023年4月推出首款产品武当C1200，7nm FFC汽车工艺，该芯片是一款集成自动驾驶、智能座舱及其他计算功能的跨域SoC。

　　值得一提的是，黑芝麻智能正在研发新一代华山A2000，其将采用7nm FFC汽车工艺，算力将超过250 TOPS，并且支持下一代算法的神经网络加速。根据弗若斯特沙利文的资料，其是世界上性能最高的车规级SoC之一。

　　除SoC外，黑芝麻智能也提供自动驾驶解决方案（BEST Drive、Patronus、FAD等等），以及智能影像解决方案（智能人像、智慧超级夜景）。根据招股书显示，公司的解决方案业务已实现创收，其中智能影像解决方案于2018年8月就开始产生收入。

　　基于黑芝麻智能优质卓越的产品品质以及不懈创新的技术迭代能力，公司已建立起长期战略合作伙伴关系。截至最后实际可行日期，公司已与超过49家汽车OEM及一级供应商合作，并已获得16家汽车OEM及一级供应商的23款车型意向订单，包括一汽集团、东风集团、江汽集团、百度、博世、马瑞利及经纬恒润等全球及中国领先企业。

　　营收、毛利稳步上涨，但亏损仍将继续

　　根据招股书显示，2021年至2023年，黑芝麻智能的营业收入分别为0.61亿元、1.65亿元以及3.12亿元。同时公司毛利也在稳步上涨。2021年至2023年毛利分别为0.22亿元、0.49亿元、0.77亿元。不过毛利率则呈现出下滑的趋势，其分别为36.1%、29.4%和24.7%。

　　虽然黑芝麻智能的营收呈现上涨趋势，但由于公司正处于快速成长当中，公司尚未实现盈利。根据招股书显示，近三年公司的净亏损分别是23.57亿元、27.54亿元和48.55亿元；经调整亏损分别为6.14亿元、7亿元、12.54亿元。

　　对此，黑芝麻智能在招股书中表示，公司正处于商业化初期阶段，预期分别于2024年度、2025年度继续产生亏损净额。同时，公司的销售开支、一般及行政开支以及研发开支的增加，也引起了公司亏损的金额增长。

　　自动驾驶SoC的开发是一个充满挑战的跨学科工程项目，其需要具备强大的研发能力，才能使得公司在该领域更具竞争力。于是，黑芝麻智能一直保持研发的高投入。根据招股书显示，2021年至2023年公司研发开支分别为5.95亿元、7.64亿元及13.63亿元，分别占公司同年总经营开支的78.7%、69.4%及74.0%，分别占公司同年总营业收入的984%，461.8%以及436.2%。

　　除了研发开支外，黑芝麻智能的其他支出费用同样不低。2021年至2023年，公司的销售开支分别为0.51亿元、1.20亿元和1.02亿元，占收入的84.0%、72.4%及32.6%；一般及行政开支分别为1.12亿元、2.15亿元和3.19亿元，占收入的184.6%、130.1%及102.1%。

　　写在最后

　　当下，在ADAS汽车销售市场不断增长的推动下，近年来ADAS SoC市场得以快速扩展。

　　根据弗若斯特沙利文的资料，2023年全球ADAS SoC市场达到了275亿元，其中，中国ADAS SoC市场达到了141亿元。预计到2028年，中国ADAS SoC市场规模将达496亿元，2023年至2028年的复合年增长率为28.6%。

　　在此背景下，黑芝麻智能作为中国本土智能驾驶SoC市场的佼佼者，未来将继续致力于研发创新、广泛赋能，为广大客户与合作伙伴提供高性能、高稳定性、高可靠性和高安全性的智能驾驶计算基座，从而推动自动驾驶产业的高速发展。